[导语]近期国内成品油市场区间震荡小幅下滑为主，3月中上旬成品油市场触顶开启阶段性的回调模式，前期的超买导致技术指标的修正，多头离场回踩前期波段诱使油价回调，另外基于需求启动缓慢以及原油不稳定因素，贸易商主动去库存整体消息面氛围偏空。

自3月触及高点至今，国内主营单位汽油92#均价累计下跌222元/吨或是2.92%，国六柴油0#均价累计下跌333元/吨或是5.14%，地方炼厂方面，山东地炼92#汽油实际均价累计下调192元/吨或是3.5%，国六0#实际均价累计下调315元/吨或是6.53%。据卓创资讯数据监测，地炼汽油处于近十五日均价附近波动，柴油处于近十日均价附近波动，短期油价反弹受到近期均价的限制，但是油价进一步下跌的趋势基本得到控制，一方面国际原油难有较大波动，且汽油调油成本较高柴油仍有乐观心理预期，另一方面去库存周期下降库节奏由于供应端收紧或将加快，供需端修复指标改善，且目前油价抗跌性凸显，贸易商逢低补货开始周期性的回升。

3-4月份通常是柴油需求阶段性旺季，随着气温逐渐回暖，北方农业需求开始启动，户外工矿基建项目开工状况好转，新基建与传统基建的产业融合将带动一批重点项目开工，同时工厂对原料需求回升推动与之关联的物流景气指数包括公路货物运输量进入活跃周期，柴油消费将会明显复苏，供需端将逐渐出现缺口带动油价反弹，同期阶段汽油消费量维持平稳，增量的预期欠佳，随着春节假期结束自驾需求自高峰回落，且气温回暖新能源以及电动能源对化石燃油替代性开始增强，车用油耗以及出行方式多样化均会对汽油消费造成一定的利空影响，汽油消费增量呈逐渐下滑的趋势，不过此时汽油消费依然稳定对汽油价格仍有支撑，3月中下旬汽油跌幅小于柴油印证了这个判断。那么从今年的市场表现看，柴油确实出现了“假旺季”消费特征，补货周期前移提前透支了旺季行情，油价触及高点势必会迎来回吐获利资源的周期性波动，从此轮油价波动的幅度来看也基本符合市场预期，油市并没有出现剧烈的波动，仍可定性为区间震荡的调整。但是经历此轮震荡下跌行情后，柴油基本面是否好转迎来转机，后期柴油价格能否反弹触及前高或是继续有所突破，这是目前市场比较关注的热点，也是影响投机者下一步操作的关键预期。

进入4月份，初期成品油市场仍会处于去库存的状态，柴油库存仍然偏高，汽油维持合理区间，需求端并未明显改善，供需格局运行还是偏弱性的指导，油价反弹仍会遭遇阻力位区域，加上国际原油持续震荡运行，成本提振作用有限，对油市利好指引脆弱，此时操作建议高空低多维持震荡行情，可以逢低适量补货，因低价区成交量开始放大，会抑制油价下行风险。预计需要15-20天左右的时间基本面会逐渐好转，一方面山东地炼进入春季集中检修季节，炼厂综合装置检修能力大约3360万吨或将影响2100万吨成品油供应，另一方面同时高频数据显示，货物运输量将继续平稳增长，同时与基建相关的各类挖掘机产品3月销量约为7.2万台,同比增长约45.7%，预示着未来基建项目开工数量将有实质性的突破，据相关数据显示，截止到3月下旬16个省市发布了2021年重点、重大项目建设投资计划，项目总量约14754项以及项目总投资额约30.34万亿元，预估4月底前开始基建增速有望恢复反弹，支撑经济继续强势复苏，对柴油需求的拉动作用力持乐观心态，逐渐平息市场担忧情绪。

卓创资讯预计，从供需两端格局的恢复以及心理预期判断，柴油市场仍处于震荡偏强的观点，但是考虑到目前的油价尽管回调但仍处于阶段性高位，操作节奏的把握更加理性，加上社会库存偏高因此油价反弹空间将不及预期，未来油市波动空间不会有很强的走势波段，个人预估触及前高的仍有机会，涨幅250-300元附近，能否突破前高仍需看需求驱动动能表现以及投机商的操作心态和资金盘流动性，汽油表现相对偏淡偏稳，因后期需求增长有限，但是五一小长假对汽油市场仍有备货支撑，加上检修对汽油产量的影响可小幅区间看涨，短暂的波动反弹行情对整个市场终端销售影响有限，按需操作手段为主，相反柴油围绕供需平衡到缺口的逻辑演绎可能更加强烈，一旦消息面转向多头厂商推涨意愿会大大增强。