【导语】：近日市场焦点已经不在原油需求预期偏弱上，宏观情绪趋稳和美元指数走弱促使原油价格快速回升。但需要警惕的是，市场情绪仍然不稳定，德尔塔毒株扩散、杰克逊霍尔年会和OPEC+会议即将召开可能对市场情绪构成的扰动，导致油价波动率加大。

一、近期WTI原油价格实现V型反转：

根据纽约商业交易所数据，上周WTI原油期货结算价周均价为65.07美元/桶，环比下跌4.7%。周度原油价格继续下降。此前原油价格连续下跌七个交易日，累计跌幅达6.93美元/桶。8月23日开始原油价格逆转颓势，目前已实现连续三个交易日上涨，累计上涨6.04美元/桶，收回大部分跌幅。

图1：近期WTI原油价格实现V型反转

二、引发油价回升的事件驱动分析:

表1：近期影响WTI原油价格的主要消息事件汇总

8月23日油价出现V字型回转，同时近两日延续了油价上涨势头，主要由于宏观情绪趋稳和美元指数有所走弱。从宏观情绪看，上周受到新冠病毒变体德尔塔在全球扩散的影响，推测多国严格防控可能影响全球需求增长，需求预期弱化，宏观情绪趋于谨慎，原油价格连续七个交易日下跌。而本周市场的需求担忧有所消散，继而美股价格接连上行，恐慌指数从8月18日高位逐步回落，宏观市场风险偏好回归，原油价格也快速收回跌幅。

图2：宏观情绪变化情况

除此之外，美元指数小幅走弱也助涨了原油价格表现。近日美元指数小幅回落，从8月19日的93.588回落至92.80附近，小幅下跌1%。除近日美联储快速加息预期的降温之外，市场风险情绪转暖也打压了美元的避险购买需要，从而使得美元指数承压走弱，最终支撑了近日原油、铜等大宗商品价格的回升。

图3：美元指数与WTI原油价格走势

三、警惕三大事件可能引发的油价波动率增大风险

从基本面上看，影响原油的现实因素并未改变，主导油价反转的驱动力仍然是市场预期和宏观情绪的转变。当然，如此极端的价格反转也意味着市场情绪仍然不稳定，需要警惕三大事件--德尔塔毒株扩散、杰克逊霍尔年会和OPEC+会议即将召开可能对市场情绪构成的扰动，预计油价波动率仍将维持高位。

其一、德尔塔病毒扩散仍可能引发需求预期走弱。近几日德尔塔毒株事件对于油价的打压作用逐渐消弭。但随着德尔塔毒株的蔓延，美国新冠病例数再度激增。据约翰斯·霍普金斯大学的统计数据显示，美国近几日新增病例仍在日均13万人次左右高位水平，并未出现明显好转。由于宏观情绪爆发往往呈现“突发性”、“难以预料性”的特点，宛如一颗“不定时炸弹”，不排除之后德尔塔毒株事件仍然可能导致宏观情绪悲观化，并引发油价的突然下挫。

其二、美联储主席鲍威尔可能在今晚即将召开的杰克逊霍尔年会上释放缩减购债方面的关键信号。如果杰克逊霍尔央行年会上传出任何鸽派消息，都可能会打压美元指数，这将进一步支撑原油价格的上涨势头。反之，如果美联储释放缩减购债规模信号，这将提振美元，进而打压短期原油价格。

其三、OPEC+即将在9月1日召开部长级会议。此前油价持续下跌七个交易日，市场曾寄希望于OPEC+通过暂停增产举措缓和油市。但随着近几日原油价格重心回升，OPEC+暂缓增产的可能性减弱。同时从7月份OPEC+会议决议中可以看出，OPEC+成员国增产意愿有所增强，大概率在即将召开的OPEC+会议上不会达成暂停减产决定。但不排除OPEC+会议可能出现其他意外情况，将引发油价强烈波动，这也是我们将持续追踪的关键事件。