[导语] 回顾2021年油市，全年呈现震荡上涨行情，上半年单边性较好，下半年波动性较大。按照时间先后顺序，各个阶段的逻辑是有所区别的。

1月-2月：震荡上涨。疫苗出现之后，市场情绪发生明显变化，虽然接种疫苗的速度较慢，且欧美等多个国家多次发起反对强制接种疫苗的抗议游行，但宏观预期开始发生转变。在宏观向好的预期带动之下，油价呈现震荡上涨行情。

3月：震荡下跌。变异病毒在印度快速传播，随后传播至欧洲和美国，欧洲出现重新封锁的举措，美国也限制了欧美之间的航空往来，需求受到明显抑制，油价出现明显下跌。

4月-6月：震荡上涨。在变异病毒的攻击之下，多国开始加速接种疫苗，群体免疫慢慢形成。特别是欧美等国家，纷纷出台接种疫苗的各项措施，加之进入美国的夏季出行高峰，炼厂开工出现回升。此外，为了防范变异病毒的风险，沙特额外自愿减产，供应端缩紧非常明显。供需两端发力，库存水平不断下降，共同推动油价震荡上涨。

7月-8月：震荡下跌。在油价上涨至75美元/桶之后，阿联酋希望加大增产幅度，减产会议多次延期，最后各方终于达成协议，但该事件为后续减产会议蒙上阴影，市场担忧各减产国恐将努力提高自身原油产量。此外，美联储开始转变货币政策，多次释放将会缩紧的预期信号，美元指数走强，共同令油价震荡下跌。

9月至今：震荡上涨。美国飓风影响较大，迟迟没有完全恢复的海上钻井平台令原油产量累计降低了3000万桶，这抵消了近两个月欧佩克+的增产努力。此外，天然气和煤炭价格高企，能源危机担忧下，原油在取暖和发电等替代需求增加，加之拉尼娜冷冬概率较大，而欧佩克+继续按照计划增产，供需缺口导致库存进一步下降，油市迈上全年最高点。