[导语] 月内国际原油呈现震荡上涨走势，国内成品油零售限价迎来两次上调。消息面利好市场，本月华北地区主营成品油价格整体呈现震荡上涨走势，而由于山东地炼柴油价格涨幅较大，故从山东地炼向华北地区柴油套利空间出现严重倒挂现象。

一方面，同为能源产品的天然气和煤炭价格高企，全球炒作能源危机问题，市场担忧情绪浓厚，加之冷冬预期较强，推动油市价格上涨；二是沙特和俄罗斯主导的减产行动，并未加大增产量，仅是按照计划增产40万桶/天，明显低于市场预期。因此本月欧美原油价格继续上涨，两油站稳80美元/桶高位。

图 一

由上图可以看出，本月从山东地炼向华北地区汽油套利空间呈现先增大后逐步收窄走势。本月国内成品油零售限价迎来两次上调，其中汽油累计上调645元/吨，柴油累计上调620元/吨，消息面提振市场气氛。在区内主营柴油价格连续推涨带动下，业者对汽油后市看好，加之当前需求表现尚可。因此本月华北地区汽油价格呈现上涨走势，但相比之下，山东地炼汽油价格涨幅较小，故从山东地炼向华北地区汽油套利空间呈现先增大后逐步收窄走势。据卓创资讯数据显示，10月从山东地炼向华北周边地区汽油套利平均利润为185元/吨，较上月上涨45元/吨。

图 二

由上图可以看出，本月从山东地炼向华北地区柴油套利空间严重倒挂。本月国际油价继续上涨，两油站稳80美元/桶高位。目前正处于国内成品油需求旺季，加之区内市场资源依旧紧张，看涨情绪浓厚。因此本月华北地区主营及山东地炼柴油价格涨势明显，其中由于地炼柴油价格上涨速度较快，故从山东地炼向华北地区柴油套利空间严重倒挂。据卓创资讯数据显示，10月从山东地炼向华北地区柴油套利平均利润为-396元/吨，较上月下跌442元/吨，出现严重倒挂现象。

卓创资讯认为，11月国际原油价格走势或有望偏强，但期间波动性或加大。随着华北地区气温或继续回落，成品油需求或逐步回落，区内主营单位调配资源或陆续到位，资源紧张问题将逐渐缓解。当前山东地炼成品油价格或处于下滑通道内，拖累周边市场气氛。综合分析下，预计下月华北主营柴油价格或延续高位震荡走势，汽油价格或整体呈现先跌后涨走势，期间波动幅度或较为明显，而山东地炼成品油价格或出现阶段性回调现象，故预计下月从山东地炼向华北地区成品油套利空间或初步扩大，其中柴油套利空间或有望结束倒挂现象。