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四季度波动较大 一季度有望延续

发布时间:
2021/12/30
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【摘要】:

图 1 国际原油期货价格走势图

2021年第四季度,油市价格整体呈现先涨后跌,再度回暖的行情。前期不断上涨,一度涨至80美元/桶上方,然后开启跳水式下跌,最后逐步进行修复反弹。

图 2 美原油价格走势对比图

与去年同期相比,整体运行区间上移。从同比来看,处于近三年同期高位。

国际油价季度对比

单位:美元/桶

项目 WTI BRENT
2020年第四季度 42.74 45.26
2021年第三季度 70.43 73.06
2021年第四季度 76.94 79.60
环比 9.2% 9.0%
同比 80.0% 75.9%

(1)能源危机扰动,稳步上涨为主

从欧洲开始蔓延的能源危机,在天然气价格和电力价格不断上涨之后,加之冷冬预期,供应扰动下,导致能源问题突出。除了天然气和煤炭价格高涨之外,原油价格也受到明显带动,代替需求是主要推动力。因此,油价进入了80-85美元/桶的高位运行。

(2)奥密克戎扰动,油价恐慌下跌

在市场认为印度变异病毒逐渐被控制的同时,传出南非的奥密克戎变异病毒,该病毒的传播能力较强,传播速度较快。因此,为了规避风险,欧美等多个国家采取防疫措施,限制航空旅行,导致石油需求受到抑制。风险资产均出现明显下跌,原油单日下跌,运行区间快速到了65美元/桶附近。

(3)理性看待变异病毒,油价修复性反弹

疫苗接种后,奥密克戎变异病毒从实际情况来看,对致死率和住院率都较低,这大大改善了市场的恐慌情绪。不仅如此,从实际的需求端来看,无论是从炼厂开工的情况,还是从原油库存下降的速度来看,均表明成品油需求同比去年改善明显,且环比依然稳步向好。在市场恐慌性下跌后,市场理性看待疫情的扰动问题,因此油价迅速回暖。

从第一季度的供需来看,市场并未存在较大的矛盾,也就是说,供需稳定的前提下,突发因素将会主导油价走势,而在预期证伪后将呈现回暖行情。货币政策在第一季度不会对油市造成较大压力,需求的恢复会与疫情的防控和传播形成匹配。

当然,随着后期欧佩克积极的进行增产,那么油市的供应端将会稳步增加,按照40万桶/天的增量来算,三个月之后将会是120万桶/天。考虑到需求的增加,实际供需两端对油市没有较大的驱动。但是,需要关注美国和中东某国家的谈判问题,特别是在欧洲和俄罗斯,以及中国的斡旋之下,一旦达成伊核协议,将会冲击供应端,这也是油价面临重心下移的较大风险。这个事件带有较大的不确定性,需要密切关注。

新闻中心