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国际原油波动性加剧 成品油市场冲高回落

发布时间:
2022/03/14
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【摘要】:

[导语] 国际原油周内经历过山车曾一度触及2008年以来新高,最高点拉升至139美元/桶,但由于供应中断忧虑缓解,国际油价自高点断崖式下滑,成品油市场高点回落,供需两端博弈情绪或将转向。

受国际紧张局势影响东欧石油出口因西方部分国家经济制裁受限,此消息面助推国际原油显著反弹创2008年以来新高,最高点触及139美元/桶关口,但是随后因阿联酋支持增产以及鼓励欧佩克+联盟提高产量水平,此外普京表示将继续履行在能源领域供应合同义务,供应短缺担忧缓解诱发油价断崖式下跌,但两大原油指标截至到3月10日最新收盘相比年初仍累计上涨幅度在40%附近,其中地缘紧张局势以来布伦特原油累计上涨近14%;成品油方面,受成本端上涨提振成品油市场迅速拉涨至高点,以山东地炼为参考对象,汽油累计上涨21.5%主流均价触及10040元/吨上方,柴油累计上涨32.93%主流均价触及8500元/吨附近,综合来看,汽柴油涨幅仍不及原油波动幅度。

随着原油断崖式下跌冲击山东地炼汽柴油出现见顶担忧,需求放缓导致油价率先走低,且引发其他部分市场价格震荡跟跌,空头气氛增浓,山东地炼汽油主流均价跌至9900元/吨上方,柴油主流均价跌至8400元/吨下方附近,另外近三日地炼产销未达平衡,现货库存累积或将加速仍有拖累油价继续回落可能,诱发中下游业者短期转弱情绪,成交活跃度下降。不过部分地区由于此轮成品油零售价格上调预期,加上资源供应偏紧的态势且原油成本仍然偏高,部分单位卖盘持惜售情绪,对油市持观望心态。

如上图所示,此次汽柴油价格上涨主要驱动因素是原油强势反弹提振,炼油成本急剧上涨预期下,加上成品油零售价格连续上调,国内汽柴油批发价格顺势推涨至最高批发限价,一些地区主营单位调整销售政策为限量或是控量级别,导致资源供应再次呈现紧张局面,主营单位心态坚挺高位持稳,但是成交平淡,供需端博弈为主,不过山东地炼如上图可以看出已经出现连续下滑态势,汽柴油拐头向下。

市场方面,船单方面本周山东地炼汽柴油成交气氛活跃量价齐升,因油市普遍上涨跨区域套利空间开启,加上南方主营单位外采适量回升,前期空头贸易商回补仓位,推升山东地炼汽柴油资源下海量环比上周增长,据卓创资讯自采数据显示,截至到本周四汽油周度下海量在9.15万吨环比上涨上周46.75%,柴油周度下海量在5.6万吨,上周无柴油船单下海因此无前值对比数据;价格方面山东地炼汽油92#下海成交价格上涨至10100元,相比上期涨幅在600元/吨,汽油95#下海成交价格上涨至10300-10500元,相比上期涨幅在560-580元/吨,柴油0#下海成交价格8500-8600元/吨。尾盘地炼船单成交清淡,下游询盘意愿较低,风险偏好情绪较浓。

从现货市场成交以及库存信号等视角看待市场,尽管此轮成品油零售价格仍处于上调预期且幅度较大,但是随着原油下滑市场心态松动,原油仍然面临进一步调整,技术面略微偏空但是仍关注地缘推演变化,短线基本面转弱下游需求情绪谨慎,成交难有实质性的改观维持平淡,但是下周批发价格方面随着零售上调窗口落实,主营单位批发价格仍有冲高的可能,但是仍表现为有价无市,终端零售商按需采购,地炼震荡偏弱下行为主但是跌幅仍然可控,地炼开工负荷下降资源供应收紧对油市形成一定支持,但贸易商不排除获利回吐,短期油市场处于阶段性高位震荡下行调整期,缺乏市场人气不太可能有很强的走势,建议谨慎入市高位持仓存风险压力。从后期原油的走势预测角度看,供应中断危机未完全消除,原油回涨的趋势可能没有结束,那么汽柴油将重新进入一个估值的波动区间。

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