重点提示

1.欧佩克及其减产同盟国决定减产幅度为两年多来最高

2.调查显示，欧佩克及其减产同盟国实际日产量远低于目标日产量

3.第三季度以来国际油价大跌20%以上

本周市场关注点：

各国央行大幅收紧货币政策加大了经济衰退的风险，对需求的担忧再起，上周五国际油价继续下跌。然而受欧佩克减产预期的影响，本周国际油价上涨。路透社援引欧佩克及其减产同盟国消息人士的话说，该产量限制联盟将考虑每日减产逾100万桶，这将是两年多来最大的减产举措，周一国际油价闻讯大幅度上涨。周二担心欧佩克及其减产同盟国在5日的会议上大规模减产，国际油价恐慌性持续上涨。欧佩克及其减产同盟国决定减少日产量200万桶，周三美国原油和成品油库存全面下降，国际油价连续三天上涨。周四欧佩克及其减产同盟国大幅度减产效应持续，国际油价连续第四天上涨，但是分析师质疑减产的实际数量远低于协议要求，国际油价涨幅明显受限。

过去一周，纽约商品交易所轻质低硫原油首月期货净涨7.22美元，涨幅8.89%；每桶结算均价85.17美元，比前一周高5.704美元，结算价最高每桶88.45美元，最低每桶79.49美元。伦敦洲际交易所布伦特原油首月期货净涨5.93美元，涨幅6.70%；每桶结算均价91.28美元，比前一周高4.42美元，结算价最高每桶94.42美元，最低每桶87.96美元。

2022年9月份纽约商品交易所轻质低硫原油首月期货每桶净跌10.06美元，跌幅11.23%；结算均价83.80美元，比2022年8月份低7.68美元；结算价最高每桶88.48美元，最低每桶76.71美元。伦敦洲际交易所布伦特原油首月期货每桶净跌8.53美元，跌幅8.84%；结算均价90.57美元，比前月均价低7.17美元；结算价最高每桶95.74美元，最低每桶84.06美元。

2022年第三季度纽约商品交易所轻质低硫原油首月期货每桶净跌26.27美元，跌幅24.84%；第三季度平均每桶91.43美元；结算价最高每桶108.43美元，最低每桶76.71美元。伦敦洲际交易所布伦特原油近月期货每桶净跌26.85美元，跌幅23.39%；第三季度平均每桶97.70美元；结算价最高每桶113.5美元，最低每桶84.06美元。

1.消息面影响：

（1）有媒体援引据说是据知情人士透露，美国拜登政府正准备减少对南美某国家的制裁，以允许能源巨头雪佛龙恢复在其境内开采石油。这为美国和欧洲可能对南美某国家出口石油重新开放市场铺平了道路，也是美国对冲减产同盟产量限制影响计划的一部分。但是美国人士警告称，具体细节仍在讨论中，协议仍然可能会失败，因为它取决于马杜罗的高级助手是否真诚地恢复与反对派的谈判。2017年之前，南美某国家原油日产量高达200多万桶，而在20多年前，该国原油日产量高达300多万桶，由于受到美国制裁，当前该国原油日产量仅仅在60多万桶。因此，如果解除制裁，可能会将原油日产量迅速增加100多万桶，而且该国原油产量不受欧佩克减产协议约束。

（2）欧佩克和非欧佩克联合部长级监测委员会第45次会议以及欧佩克和非欧佩克第33次部长级会议于2022年10月5日在奥地利维也纳欧佩克秘书处举行。鉴于全球经济和石油市场前景的不确定性，以及需要加强对石油市场长期指导，并按照欧佩克和非欧佩克参与国在《合作宣言》中一贯采用的积极主动和预先准备的做法，参与国决定：重申2020年4月12日第10次欧佩克和非欧佩克部长级会议的决定，并在随后的会议上得到进一步认可的，包括2021年7月18日第19次欧佩克非欧佩克部长级会议的决定。将《合作宣言》的期限延长至2023年12月31日。根据附表，自2022年11月起，将欧佩克和非欧佩克参与国的原油日均总产量从2022年8月的要求日产量水平下调200万桶。重新确认第19次欧佩克和非欧佩克部长级会议批准的基线调整。将联合部长级监测委员会（JMMC）的月度会议频率调整为每两个月一次。根据欧佩克常规会议安排，会议决定每6个月举行一次欧佩克和非欧佩克部长级会议（ONOMM）。授予JMMC召开额外会议的权力，或在必要时随时要求召开欧佩克和非欧佩克部长级会议，以解决市场发展问题。将以往未实现协议配额的参与国补偿期延长至2023年3月31日，应根据第15次欧佩克和非欧佩克部长级会议的声明提交补偿计划。会议重申坚持完全一致的关键重要性。会议决定2022年12月4日举行第34次欧佩克和非欧佩克部长级会议。

（3）在美国的能源企业活跃石油和天然气钻井数量连续第三周增长。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截至9月30日的一周，美国在线钻探油井数量604座，比前周增加2座；比去年同期增加176座。报告显示，阿德莫伍德福德(Ardmore Woodford)盆地增加1座；阿卡马盆地伍德福德（Arkoma Woodford）盆地减少3座；迦南伍德福德盆地(CANA WOODFORD)盆地增加1座；马塞勒斯盆地增加3座；堪萨斯州的密西西比（Mississippian）盆地减少1座；俄亥俄州尤蒂卡盆地减少1座；本周美国海上平台16座，与前周持平，比去年同期增加3座。贝克休斯数据还显示，同期美国天然气钻井数159座，比前周减少1座；比去年同期增加60座。其中美国陆地石油和天然气平台共计745座，比前周增加1座；比去年同期增加232座。美国油气钻井平台总计765座，比前周增加1座；比去年同期增加237座，增幅45%。

9月份美国石油和天然气活跃钻井数量与8月份持平。第三季度钻井数量连续第八个季度增加，但增幅仅为12座，创2020年9月当季以来的最小季度增幅。

2.欧佩克产量：

据欧佩克网站发布的附表，11月份和12月份欧佩克及其减产同盟国参与协议的20国日产量配额在8月份要求的日产量4385.6万桶基础上削减200万桶，目标日产量为4185.6万桶，其中欧佩克日产量配额2541.6万桶，非欧佩克10国1644万桶。沙特阿拉伯与东欧国家原油日产量配额各为1047.8万桶，两国日产量配额共计占协议产量约一半。

3.投机面影响：

截至9月27日当周，投机商在纽约商品交易所和伦敦洲际交易所美国轻质原油和布伦特原油期货和期权持有的净多头总计313623手，比前一周减少27640手；相当于减少2764万桶原油交易。

管理基金在布伦特原油期货和期权中持有的净多头减少2.75%。据洲际交易所提供的数据分析，截至9月27日当周，布伦特原油期货和期权持仓量2369344手，比前一周减少了15814手；管理基金在布伦特原油期货和期权中持有净多头157873手，比前周减少4461手。其中持有多头减少2668手，空头增加1793手。

管理基金在布伦特原油期货中持有的净多头减少5.62%。据洲际交易所提供的数据分析，截至9月27日当周，布伦特原油期货持仓量1840951手，比前一周增加了9652手；管理基金在布伦特原油期货中持有净多头143740手，比前周减少8563手。其中持有多头减少4737手，空头增加3826手。

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少5.8%。美国商品期货管理委员会最新统计，截至9月27日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量1504991手，增加23446手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头226080手，比前一周减少13798手。其中多头减少8655手；空头增加5143手。

管理基金在纽约商品交易所美国轻质低硫原油持有的期货和期权中净多头减少了11.97%，而在洲际交易所欧洲市场美国轻质低硫原油持有的期货和期权中净多头增加了0.73%。根据新的分类，截至9月27日当周，管理基金在纽约商品交易所原油期货和期权中持有的净多头从前一周的192740手减少到169662手；其中多头减少13255手；空头增加9823手。管理基金在伦敦洲际交易所欧洲市场美国轻质低硫原油期货和期权中持有的净空头从前一周的13811手增加到13912手；其中多头减少572手；空头减少471手。

4.原油和成品油供应量：

（1）欧佩克会议后，美国白宫在一份声明中表示，美国总统拜登“对欧佩克以及其减产同盟削减产量配额的短视决定感到失望，而全球经济正在应对东欧局势的负面影响。"声明说，拜登已经指示下个月美国能源部再释放1000万桶原油战略储备。鉴于今天的决定，拜登政府还将与国会就其他方面进行磋商，以授权削弱欧佩克对能源价格的控制。”声明还说，欧佩克及其减产同盟国的决定提醒了美国减少对外国化石燃料来源依赖非常重要的作用。

美国继续释放战略石油储备，炼油厂开工率上升，但是美国原油进出口量减少，商业原油库存、馏分油库存和汽油库存全面下降。美国能源信息署数据显示，截至2022年9月30日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.45592亿桶，比前一周下降755万桶；美国商业原油库存量4.29203亿桶，比前一周下降136万桶；美国汽油库存总量2.0746亿桶，比前一周下降473万桶；馏分油库存量为1.10916亿桶，比前一周下降344万桶。原油库存比去年同期高2%；比过去五年同期低3%；汽油库存比去年同期低7.82%；比过去五年同期低约9%；馏分油库存比去年同期低14.24%，比过去五年同期低21%。美国商业石油库存总量下降1001万桶。美国炼厂加工总量平均每天1596.1万桶，比前一周增加21万桶；炼油厂开工率91.3%，比前一周增长0.7个百分点。上周美国原油进口量平均每天594.7万桶，比前一周减少50.2万桶，成品油日均进口量137.2桶，比前一周减少46.9万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存2595.6万桶，增长27.3万桶。过去的一周，美国石油战略储备4.16389亿桶，下降了619万桶。

美国原油出口量日均455.1万桶，比前周每日出口量减少9.5万桶，比去年同期日均出口量增加243.7万桶，过去的四周，美国原油日均出口量406.3万桶，比去年同期增加53.8%。今年以来美国原油日均出口337.1万桶，比去年同期增加16.4%。过去的一周，美国原油净进口量日均139.6万桶，比前周减少40.7万桶。美国成品油净出口总量日均468.9万桶，比前周增加19.2万桶。美国原油和成品油净出口总量日均329.3万桶，比前周减少59.9万桶。

截至9月30日当周，美国原油日均产量1200万桶，与前周日均产量持平，比去年同期日均产量增加70.0万桶；截至9月30日的四周，美国原油日均产量1205万桶，比去年同期高11.8%。

（2）美国石油学会数据显示，上周美国原油、汽油和馏分油库存全都减少。截至9月30日当周，美国商业原油库存4.228亿桶，比前周减少180万桶，汽油库存减少了约350万桶，馏分油库存减少了约400万桶。

5.需求方面：

美国汽油需求增加而馏分油需求下降，四周平均仍低于去年同期水平。美国能源信息署数据显示，截至2022年9月30日的四周，美国成品油需求总量平均每天1996.3万桶，比去年同期低3.8%；车用汽油需求四周日均量877.7万桶，比去年同期低4.1%；馏分油需求四周日均数370.6万桶, 比去年同期低10.5%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期高2.0%。单周需求中，美国石油需求总量日均2083.1万桶，比前一周高6.1万桶；其中美国汽油日需求量946.5万桶，比前一周高64.0万桶；馏分油日均需求量410.5万桶，比前一周日均低7.3万桶。

6.各方评论：

一项看涨的投资银行高盛表示，欧佩克及其减产同盟国正在考虑的减产是合理的，因为国际油价从近期高点急剧下降，这支持了该行的看涨观点。

CMC Markets的分析师Tina Teng表示，对全球经济的担忧可能限制油价涨幅，同时投资者也希望锁定上一交易日油价大涨的获利。他说“全球市场依然存在不确定性，比如债市动荡、风险资产抛售以及美元飙升等。”

StoneX集团欧洲、中东和非洲以及亚洲能源分析师Harry Altham在市场评论中表示。“有理由认为，尽管欧佩克及其减产同盟国在做出决定之前对市场进行了分析，但在当前的市场条件下，减产是合理的。根据目前市场基本面的推理，我们认为基准WTI原油价格应该每桶75美元至80美元的范围内交易，尽管市场目前的不可预测性带来了合理的波动溢价。”

10月4日科威特石油部长Mohammed al-Fares表示，欧佩克及其减产同盟国准备考虑11月份的一揽子减产计划，以提振暴跌的油价而正在密切关注石油市场，任何关于产量水平的决定都将“确保能源供应，符合生产者和消费者的利益。”

OANDA的高级分析师Edward Moya在报告中说，“尽管东欧局势影响到所有市场，但欧佩克及其减产同盟国从未如此强硬，他们将不惜一切代价确保油价得到支撑。”

荷兰国际集团（ING）分析师在一份报告中说，“虽然欧佩克及其减产同盟国可能会宣布大幅减产（超过每日100万桶），但实际上，减产幅度可能会小得多。这是由于大多数欧佩克及其减产同盟国成员国的日产量远远低于其目标产量水平。”

荷兰国际集团大宗商品策略主管Warren Patterson在一份报告中表示:“如果该同盟宣布大幅减产，实际上只有少数成员需要减产。”。Patterson援引彭博的数据指出，9月份欧佩克供应量每天增加23万桶，平均每天增加2989万桶，主要是由利比亚推动的，利比亚不受产量协议的约束，其9月份日产量每天增加12万桶。但他指出，作为欧佩克及其减产同盟国产量协议一部分的欧佩克成员国9月份平均日产量为2553万桶，远低于他们每天2675万桶的目标产量。

7.油价预测：

摩根士丹利上调2023年第一季度油价预测，并预计由于欧佩克及其减产同盟国同意大幅减产，以及欧盟对东欧国家石油的禁运，未来供应将趋紧。摩根士丹利在报告中说，“我们目前认为，2023年石油市场将出现每日90万桶的缺口，高于之前的每日20万桶。摩根士丹利将其对2023年第一季度布伦特原油价格预测从每桶95美元上调至100美元，认为布伦特原油达到每桶100美元的速度将快于之前的估计。

Rystad能源公司高级副总裁Jorge Leon表示，“我们认为，欧佩克及其减产同盟国宣布的措施将对价格产生重大影响。到今年12月，布伦特原油价格将超过每桶100美元，高于我们之前预测的每桶89美元。”

投资银行高盛周四表示，如果持续到明年的12月，欧佩克及其减产同盟国减产将推动明年布伦特原油价格预估比当前的每桶107.5美元高出25美元。如果库存完全耗尽，价格可能进一步上涨。高盛认为：“在我们看来，这一结果可能持续利好油价。”

高盛将2022年布伦特价格预估上调至每桶104美元，此前预估为每桶99美元：将2023年价格预估从每桶108美元上调至110美元。将2022年第四季度和2023年一季度布伦特原油价格预估分别小幅上调至每桶110和115美元，但该行承认油价风险可能更高。