[导读] OPEC+第33次部长级会议决定从11月起，将OPEC+原油总产量下调200万桶/日，对油市形成强势利好，原油价格五日连涨，重回90美元/桶上方运行。不过鉴于欧佩克+当前远低于目标的产量水平，最终欧佩克+产量变化较之前可能并不大，理论意义大于实际意义，油价上涨持续性存疑。

当地时间10月5日，OPEC+第33次部长级会议决定从11月起，将OPEC+原油总产量下调200万桶/日，并将减产协议延长一年至2023年底。根据会议决议，欧佩克+11月份开始，将在8月份4385.6万桶/天的产量目标基础上减产200万桶/天，也就是4185.6万桶/天。其中，欧佩克+主导国沙特与东欧国家，减产量均为52.6万桶/天，二者合计减产量占到总减产量的52.6%。

会前，市场普遍预计减产将在50-100万桶/日之间，所以最终相当于全球石油需求量2%左右的、200万桶/日的减产数量远超市场预期，对油市形成强劲利好，进入10月份原油价格接连上涨，轻松录得“五连阳”，其中，WTI原油价格累计上涨超过13美元/桶，涨幅达到16.5%，布伦特原油价格涨幅也达到11%。

不过需要注意的是，2021年下半年以来欧佩克+减产履约率较高，实际产量明显低于目标产量，导致产量缺口不断扩大。以欧佩克10个减产国来看，2021年下半年产量缺口维持在60万桶/天，2022年上半年产量缺口扩大到80-100万桶/天，受到2022年7-8月份产油国增产提速影响，欧佩克10个减产国产量缺口一度扩大到140万桶/天。那么由此估测，当前欧佩克+产量缺口或在250-300万桶/之间。所以，欧佩克+将于11月份开始的200万桶/天的减产政策，可能形式意义大于实际意义，因为在当前的产量水平、产量缺口下，最终欧佩克+产量变化较之前可能并不大。当地时间10月12日国际能源信息署（IEA）发布新一期能源报告，预计欧佩克+实际产量将下降100万桶/日。这个预期也是基于当前欧佩克+的产出情况所定，可以说是比较保守了，市场上也有预期认为欧佩克+产量下降幅度甚至要低于100万桶/天。

从供需格局来看，短期内油市或将维持相对紧平衡的状态。从欧佩克+减产联盟的产量政策可以看到，产油国对于维持原油价格处于相对高位的意愿，是比较强烈的，而且一般而言，他们对于产量减少的执行力度也要高于产量提升，这就导致了欧佩克+产量收紧政策下，未来油市供需相对紧平衡的局面。鉴于欧美等地区对于低油价的迫切需求，也不排除有关于战略储备油进一步释放等后续压价政策，但这些举措的影响力度可能要相对弱于欧佩克+产量政策。当然，市场似乎普遍认可全球范围内的经济衰退以及能源需求削减预期正在逐步变为现实，这也将进一步的影响整个油市的供需格局，不过关于需求方面的数据还有待于进一步跟踪监测。

综合而言，欧佩克+减产可能导致油价飙升的可能性较小。从供基本面来看，全球经济疲弱令能源需求面临较大的考验，供应端则始终存在着产油国减产挺价、与消费国可能采取措施压制油价，这两方面的对抗力量，油市维持宽幅波动的可能性较大，再叠加上美联储为主导的货币紧缩政策持续施压，所以原油价格飙升的可能性小，近期宽幅震荡的概率比较大。