十一假期期间，由于沙特带头的减产超预期，国际油价曾出现连续上涨走势，但是由于市场担忧未来需求较弱，空头开始入场，因此国际油价自高位逐步回落。国内成品油零售限价迎来一次搁浅与一次上调，其中汽油累积上调185元/吨，柴油累积上调175元/吨，政策面给予市场一定支撑。

图 一

由图一可以看出本月从山东地炼向华北地区汽油套利空间整体呈现震荡下跌走势。虽然在十一假期带动下，居民驾车外出游玩增多，但是以短途旅行居多，因此区内汽油需求表现不及往年同期水平。整体来看，10月区内汽油需求表现一般，终端加油站用户刚需备货为主，主营单位出货情况不及预期水平。本月华北地区主营单位及山东地炼汽油价格均呈现震荡下跌走势，重心水平均出现下移现象，而由于山东地炼出货情况出现阶段性好转，对汽油市场形成支撑，所以价格跌幅较小，故而从山东地炼向华北地区汽油套利空间整体呈现震荡下跌走势，均值水平小幅回落。据卓创资讯数据显示，2022年10月从山东地炼向华北周边地区汽油套利平均利润为306元/吨，较上月下跌21元/吨。

图 二

从图二可以看出，本月从山东地炼向华北地区柴油套利空间处于负值区间内震荡，因此套利空间关闭。一方面国际油价走势影响业者操作心态，另一方面区内柴油整体需求表现尚可，中下游客户补货操作频繁，此外本月区内柴油资源依旧偏紧。所以本月华北地区主营单位柴油价格整体呈现先稳后涨走势，主流涨幅170元/吨上下，山东地炼柴油价格整体呈现先跌后涨走势。而由于目前地炼柴油价格处于相对高位，因此本月从山东地炼向华北地区柴油套利空间一直处于关闭状态。据卓创资讯数据显示，2022年10月从山东地炼向华北周边地区柴油套利平均利润为-141元/吨，较上月下跌183元/吨。

对于11月份油价走势，主要考虑美国中期选举和美联储加息，下行压力较大，但是供应端受限带来支撑，且欧洲能源问题不断，油价波动恐将加大。进入11月后，区内气温将继续回落，这将对区内成品油需求形成抑制，利空成品油价格，但考虑到未来区内柴油资源紧张之势缓解有限。综合分析下，预计11月华北地区主营及山东地炼汽油价格或仍存下跌空间，但跌幅或较为有限，区内柴油价格或延续顶格销售现象，山东地炼柴油价格或出现震荡走势，因此预计下月从山东地炼向华北地区成品油套利空间或延续分化走势。