[导语] 2月山东地炼汽柴油资源下海走势高开低走，资源南下逐渐缩减，原油成本持续上涨提振地炼价格涨至新高，但是南方市场表现欠佳，场外供需两端博弈导致地炼船单成交逐渐转淡。

近日国际紧张局势持续升级，原油供应中断担忧情绪较浓，助推原油价格跳涨，布伦特原油突破100美元/桶关口高位，提振山东地炼汽柴油价格涨至新高，但是由于各地市场涨势不一，地炼资源南下通道逐渐被关闭，资源下海量持续萎缩。

第一、2月份地炼船单下海量分析

如图所示，据卓创资讯统计，2022年2月山东地炼汽柴油船单下海资源总量在40.33万吨，环比下跌22.3%，其中汽油船单下海量17.35万吨环比下跌27.7%，柴油船单下海量在22.98万吨环比下跌17.66万吨。考虑到传统春节假期因素影响，剔除1月7日之前数据对比，2月实际增长量在20.28%，实际增长原因分析：第一春节后南方主营以及贸易商进入主动补库存阶段，汽油方面主营单位外采量急升，柴油贸易商也逢低补货，多因原油反弹提振业者入市信心，市场乐观情绪指引资金做多意愿较强，第二受部分炼厂节后排库计划影响，叠加跨区域套利空间幅度在150-200元/吨，炼厂下海仍有利润，船单交投气氛较为活跃。

第二、2月下旬地炼船单下海缩减分析

但是随着油价持续走高上升至近年高位，地炼资源下海跨区域套利空间再次关闭，随着原油持续上升至100美元/桶附近波动，山东地炼受原油剧烈波动影响较大迅速出现一波跳涨行情，车单销售表现尚可船单计划量受限，且南方由于此前集中备货目前库存压力仍然偏大抑制油价上涨，终端需求跟进动力不足多持避险心态。自2月下旬伊始，山东地炼汽油船单零星成交，柴油成交数据为零，整体成交集中在2月上旬时间节点。

第三、后期地炼汽柴油船单下海走势预测

当前汽油需求不温不火，加油站批零利润较低油站平均销量下降，因随着气温回暖车用自驾需求以及平均油耗出现下降，汽油原料受原油高位成本支撑，但是出货清淡暗示汽油方面基本面表现偏弱，柴油方面刚需处于回暖初期，工农业生产逐渐恢复以及道路物流运输活跃度提升，但是需求边际仍未有明显改善，3月上旬需求形势仍不乐观，中长线柴油需求受到国家重点大型基建项目推动的提振，柴油需求有望进一步提高。通过对市场了解，近期华东主营外采基本处于停滞状态鲜有大单成交，江苏地区92#外采限价仍持稳在8900元，并未跟随原油波动上涨，说明汽油外采需求意愿较低，汽油部分出口转内销后汽油供需表现宽松，短期汽油下海量预期回升压力较大；柴油方面贸易商整体库存较高，2月份东北地区资源流向华东以及华南较多，据悉2月累计成品油下海量在170万吨附近，短线南方去库存压力仍然较大，但柴油基本面表现预期偏强运行，3月份柴油市场持看涨预期，地炼柴油船单仍有释放的空间，但是增量或将有限，考虑到高位避险心态供需面与成本面仍会展开博弈。